最新公布的个人消费支出（PCE）物价指数显示，7月通胀数据略超市场预期，搅动了美联储9月议息前的市场预期。美国商务部经济分析局数据显示，7月PCE同比上涨3.7%（预期3.6%，前值3.7%），环比上涨0.2%（预期0.1%，前值0.3%）。剔除食品与能源的核心PCE同比为3.3%（与预期和前值持平），环比也为0.2%（前值0.1%），显示潜在通胀压力仍在但整体趋于稳定。经通胀调整后的实际个人消费支出环比持平，此前5、6月曾录得较强增长。

报告还指出，7月证券投资组合管理服务成本显著上升，是推高整体价格的结构性因素之一。名义个人消费支出环比上升0.2%，个人收入环比增长0.4%，均略高于预期。

数据发布后，利率期货显示市场对美联储9月加息的概率由数据前约36%升至约42%。美元指数随之上扬，截至北京时间22:30涨约0.29%，报99.1931。贵金属应声走弱，现货黄金下跌约0.87%至4617.35美元/盎司，白银下跌约0.64%至68.28美元/盎司。美股三大指数普遍回落，道指跌0.23%，纳指跌0.38%，标普500跌0.1%。大型科技股涨跌参差：英伟达、谷歌、SpaceX、特斯拉、博通等跌超1%，亚马逊与台积电ADR小幅下跌，苹果、微软、Meta则逆势上扬。市场当前也在等待英伟达盘后财报，AI题材交易情绪趋于谨慎，半导体、存储和光通信板块波动有限。 千亿球友会

彭博Markets Live策略师Mark Cranfield指出，进入英伟达财报窗口期之际，VIX恐慌指数仍处于年内低位，表面平静下潜藏波动风险，未来VIX上行的可能性较大。

对于美联储的政策走向，作为其偏好的通胀衡量指标，PCE数据在9月会议前提供重要线索。部分分析认为，7月的PCE与近期其他经济数据显示美国经济出现降温迹象，可能为维持利率不变提供支持；但核心PCE仍显著高于美联储2%的目标，通胀压力并未根除，政策路径仍存不确定性。法国外贸银行（在美）首席经济学家Christopher Hodge指出，虽然总体上没有证据显示关税在推高通胀，但某些细分类别仍对核心通胀形成压力，尤其与AI数据中心扩建相关的计算机软硬件价格上涨。瑞银经济学家也认为，AI在通胀篮子中的影响在缓慢上升，软件和IT成本走高正在推动计算机硬件等耐用品价格上行。

ClearBridge Investments高级策略分析师Josh Jamner认为，当前看法仍倾向于美联储9月按兵不动，但在那之前还有包括8月CPI和就业在内的一系列数据将陆续公布。市场还将密切关注在杰克逊霍尔会议上的相关演讲，试图从中捕捉美联储官员对通胀和货币政策立场的最新信号。总体来看，PCE、CPI与PPI等数据显示通胀在回落但尚未彻底消退，这可能为官员在政策言辞上留下空间。 千亿球友会