紫金矿业发布的2026年半年度业绩显示，上半年实现营业收入1941.78亿元，同比增长15.78%；归属于母公司股东的净利润为391.70亿元，同比增长68.17%；扣非后归母净利润达到380.35亿元，同比增长75.89%。经营性现金流大幅改善，上半年经营活动产生的现金流量净额为554.72亿元，同比增幅达92.41%，超过净利润的增长速度；加权平均净资产收益率为19.60%，较上年提升3.49个百分点；资产负债率降至49.55%，为2012年以来首次低于50%。

股价在1月触及43.74元高点后经历约100个交易日的回撤，最大回撤接近45%。正值回调期间，一批重量级资金逆势进入：阿布扎比投资局增持并跻身前十大流通股股东，瑞士联合银行集团新进前列，同时全国社保基金、太平洋人寿、中国人寿等社保与险资以及知名私募也在二季度集中布局，外资、社保、险资与私募形成罕见的共振式买盘。这一资本结构的变化，反映机构对公司中期业绩与估值修复的信心。

从产量端看，上半年呈现金、锂大幅增长，铜、锌略显承压，银稳中有升的格局。黄金矿山产量约46.7吨，同比增长13.4%，受海外金矿技改投产与金价上行双重推动，黄金业务销售收入占比为41.2%，毛利占比约41.7%，继续成为业绩的稳定支撑。铜方面，矿山产铜53.44万吨，同比下降5.7%，铜业务占营收比重约32.6%、毛利占比33.8%。若剔除刚果（金）卡莫阿-卡库拉权益产量影响，产量则实现约4.8%的增长；部分铜矿因井下受淹与复产爬坡导致全年产量预期从38万~42万吨下调至29万~33万吨，相应权益产量或减少约2.2万~5.7万吨。不过，公司旗下巨龙铜业与塞尔维亚业务保持稳产，分别贡献约13.40万吨与8.52万吨产量。 千亿球友会

碳酸锂是上半年变化最为显著的板块，产量达到4.36万吨，同比激增496%，主要来自拉果措、3Q盐湖、湘源硬岩及马诺诺等项目的产能释放，其中马诺诺提前投产。尽管锂业务营收占比仅约2.2%，但毛利占比已扩大至约3.4%，显示较强的成长性。其他矿种中，精矿含锌产量约17.69万吨，同比小幅下降1.5%；实物银产量约229.2吨，同比增长2.5%；钼产量6302吨，同比增长7%；钨产量2567吨，同比增长20%。

成本与盈利能力方面，公司上半年综合毛利率为37.75%，同比上升约14个百分点；矿山业务综合毛利率约69.34%，提升约9.11个百分点，主要得益于金属售价上涨与吨矿付现成本控制到位。季度口径上，二季度单季营业收入约956.80亿元，环比下降约2.86%；归母净利润约190.91亿元，环比回落约4.92%；但二季度扣非后归母净利润约196亿元，较一季度有所上升。

展望未来，公司认为黄金的价值重估进入高位验证期，尽管短期波动存在，但来自央行和长期配置需求仍将支撑金价中枢；对于铜，紫金矿业判断以AI算力增长与全球能源基建为代表的需求端动力将持续增强，供需逐步趋紧有望推高价格中枢。加之7月以来国际金价回升至4600美元/盎司以上、铜价逼近历史高位，若金铜价位维持高位或上行，将为公司下半年业绩提供更多想象空间。 千亿球友会